（来源：中信建投财富管理）

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A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌2.26%，报4027.26点，深证成指跌3.44%，创业板指跌4.07%，北证50跌0.84%，科创50指数跌1.65%。

全市场成交额35754亿元，较上日成交额缩量436亿元，全市场超4600只个股下跌。

盘面上，CPO、光纤等光通信板块集体调整，电池板块同样表现低迷。

相信大家都很关心市场下跌的原因是什么，以及该如何应对。那么我们先来看看全球市场发生了些什么？

全球发生了些什么？

1.美国通胀数据创新高

6月25日晚间，美联储最看重的通胀指标升至2023年以来最高水平。

美国商务部当天公布的数据显示，美国5月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨4.1%，高于4月的3.8%；剔除食品和能源价格后，5月核心PCE价格指数同比上涨3.4%，两项数据均符合市场预期。核心PCE同比增速创2023年10月以来最高水平。

有分析认为，若未来两个月核心通胀数据未出现放缓迹象，美联储或在9月议息会议上评估加息选项。

但北京时间6月26日凌晨，美联储“三把手”、纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，当前货币政策立场能够有效压制通胀，现行利率“完全具备条件”将通胀引导回2%的长期目标，预计通胀将于2028年重返2%目标。

2、苹果公司宣布涨价

据美国方面当地时间25日消息，苹果公司当天上调全球多个市场部分笔记本电脑和平板电脑售价，涨幅约20%，理由是内存和存储芯片成本大幅上涨。此次调价暂未涉及苹果手机。

在苹果宣布提高部分产品售价后不久，微软当地时间25日也发布公告称，对Xbox游戏主机进行涨价。

IG International市场分析师Fabien Yip表示：“苹果作为全球最大的零部件采购商之一，若都无法消化成本上涨，确实会引发市场对需求弹性以及存储芯片利润率可持续性的质疑。”

3、日韩市场下跌

26日，日韩股市开盘双双大跌。截至收盘，日经225指数收跌4.15%，报69360.88点。韩国综指收跌5.81%，报8411.20点。

当地时间6月25日，美股三大股指涨跌不一。截至收盘，道琼斯工业指数涨0.14%；纳斯达克指数跌0.46%，标普500指数跌0.01%。大型科技股全线下跌，万得美国科技七巨头指数跌2.75%，苹果跌超6%。

理性应对，把握节奏

整体来看，今天似乎并没有发生什么实质性的利空，更多是由市场情绪和资金面导致的市场下跌。

从内部结构来看，当前A股市场正同时承受资金极致结构性分化与高位赛道获利了结两大压力共振冲击。

6月中旬以来，全球风险偏好回暖，带动A股震荡走高；通信、电子为代表的科技成长赛道领涨市场，板块内多只标的阶段涨幅可观，大量持仓积累丰厚浮盈。

而伴随指数逐步靠近前期高点，市场分歧快速加剧：一方面场内资金失衡，流动性扎堆高位科技板块，其余多数行业持续失血，分化进一步撕裂盘面；另一方面前期获利筹码兑现需求集中释放，高位减仓抛压持续显现，两股压力共同对市场形成明显冲击。

面对市场的调整，我们更应该理性应对：

1. 审视仓位，分类管理

在流动性收紧阶段，更需要审视持仓结构，区分优质资产与题材炒作。

对于底仓性质的核心资产，不必因短期调整匆忙离场，优质公司长期价值不会因此改变；对于已有较大浮盈的科技持仓，或可适度减仓、锁定部分利润。

2. 关注中报业绩，拥抱确定性

7月中报窗口临近，市场侧重点逐渐转向业绩验证。

可以重点关注两类方向：一是有业绩兑现能力的科技细分领域（算力、光模块、半导体设备等），估值消化后配置价值或将重新凸显；二是防御性资产的对冲价值，红利、低波板块在市场调整中能提供较好缓冲。

3. 避免追涨杀跌，保持纪律

短期科技板块出现大幅震荡行情，反复震荡洗盘很有可能成为常态。投资者应避免被短期情绪牵着走，既不在恐慌时盲目杀跌，也不在反弹时冲动追高。组合管理上，可保持适度灵活性，预留部分现金应对市场变化。

4. 做好资产配置，分散风险

单一资产、单一赛道的高集中度配置，在市场波动中往往面临较大回撤压力。适度分散到不同行业、不同风格，有助于降低组合整体波动。

市场的本质是波动，机会往往来自于波动。没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的行情。投资的核心收益，通常来自于市场恐慌时的理性坚守。坚守纪律、均衡配置、长期持有，才有可能穿越市场波动。

（文中的观点和判断可能会随着市场环境发生变化；不构成投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）

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作者：徐海鹏,S1440622040017；刘雨淇 S1440121080057

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